Неделю назад мы узнали о том, что лидер покерной индустрии компания Amaya и крупнейший британский букмекер William Hill начали активно обсуждать возможное слияние. Все это на фоне распространившихся слухов о выкупе PokerStars бывшими владельцами — Шейнбергами. Если любой из этих сценариев окажется реальным, то это может существенно изменит расстановку сил в покерной индустрии, что в свою очередь затронет и обычных игроков в покер. Поэтому сегодня я еще раз хочу обратить ваше внимание на эту тему и назвать несколько веских причин почему сценарий со слиянием William Hill с Amaya мне видится менее реальным, чем возвращение Шейнбергов. И начну я с главного камня преткновения Amaya, из-за которого инвесторы William Hill вряд ли согласятся на эту сделку.

Кентуккский штраф в $870,000,000

Несколько месяцев назад, когда обсуждалась возможная сделка между Amaya и 888, генеральный директор William Hill, Гарет Дэвис, заявил, что их компания вряд ли стала бы заключать сделку, которая базируется на “риске, задолженностях и надеждах”. Но видимо с тех пор многое изменилось, да и Гарет покинут пост гендиректора. И WH все же решились рассмотреть этот вариант. Несмотря на то, что Amaya является лидером в индустрии онлайн-покера и зарабатывает на этом рынке больше других, сделка с ней несет весьма серьезные риски. В первую очередь из-за оспариваемого штрафа в размере $870,000,000, который с Amaya пытаются взыскать американские власти в штате Кентукки.

Юристы Amaya полагают, что им удастся значительно снизить эту сумму или вовсе ее не платить, но тут нет никаких гарантий, особенно учитывая агрессивную политику Соединенных Штатов в отношении онлайн-покера. При этом эксперты утверждают, что совокупный уровень задолженности Amaya составляет около 1,75 миллиарда долларов, а это значит, что при слиянии, суммарный долг двух компаний примерно в 3,5 раза превысит их потенциальный доход. Вряд ли это по нраву инвесторам британского игорного гиганта. Аналитики из компании Numis также согласны с этой точкой зрения:

«Расследования в отношении Баазова никак не влияет на вероятность заключения сделки, в отличие от оспариваемого штрафа в Кентукки, который является существенным фактором»

Отсутствие потенциала к росту на рынке онлайн-покера

Несмотря на то, что PokerStars является доминирующим брендом в индустрии онлайн-покера, данный рынок уже сформировался, и по мнению экспертов, имеет мало возможностей для роста. Если слияние состоится, Amaya может предложить William Hill больший географический охват, но и тут имеются подводные камни. Сейчас WH работает в “легализованных” странах и лишь 5% приходится на территории, где их услуги либо не регулируется, либо запрещены законом. После слияния это соотношение увеличится и будет составлять около четверти от всего бизнеса. Со всеми рисками, которые присущи нелегальным рынкам. Напомню, что два месяца назад WH вместе со всей сетью iPoker перестали работать в Украине, а сегодня наши источники сообщили, что William Hill могут уйти и из России.

Поэтому главным флагманом это сделки становятся кросс-продажи, в рамках которых William Hill смогут продвигать свои ставки на спорт через самое популярное покерное приложение, в то время как PokerStars смогут продвигать покер через ставки на спорт от самого крупного букмекера.

Вялая реакция на стоимость акций

Сразу же после объявления о начале переговоров о возможном слиянии двух гигантов, акции Amaya всего за сутки выросли на 9%, в то время как акции Willaim Hill — на 3,8%. Для Amaya это лучшая цена за текущий год. Но всего через несколько суток, акции Amaya не только вернулись к прежней отметке в 21,45 канадских долларов, но и опустились немного ниже, что весьма неплохо характеризует сомнения рынка в реальности заключения озвученной сделки. Акции же WH при этом прибавили еще 1%.

В любом случае, ожидать каких-либо существенных скачков не стоит до тех пор, пока не будет объявлено о заключении сделки, которая вряд ли состоится из-за низкого темпа роста основных активов PokerStars и высокой долговой нагрузки компании. Поэтому слух про выкуп Шейнбергов мне видится более реальным, чем это слияние.